从总量来看，近年来国内甲醇生产能力的年投入量在500万吨左右，但预计2020年投入总量将接近900万吨。 这是今年甲醇软弱的重要原因之一。 虽然可以从已知的装置推测将来的产能投入节奏，但预计明年的产能投入量将在600万吨以内。 这意味着现在我们有可能站在产能循环的拐点上。 2010年以后，甲醇进口量持续下降，期间曾经出现过大规模出口，但这几年，甲醇进口量逐年上升，现在从14年352万吨的纯进口量突破了1000万吨。 预计2020年将突破1100万吨。 这个量被认为是市场的共识，显然在1100万吨以下会引起价格的重新评价。 上半年甲醇极度腐烂，当时我们在考虑破坏了多少生产能力的成本。 当时国内天然气成本被打破，国内山东、鲁南外以甲醇成本被打破。 接下来轮到生产性高的西北甲醇企业，有可能顺便接触进口甲醇成本线。 这样下去甲醇肯定会不足，所以从5月开始我们的观点一直振动很多。 9月以来，市场经历了修复，认为第四季度持续上涨的概率更高，但基本面脆弱，国内外供给持续增加的话，价格可能会是暂时的。 接近生产能力循环拐点 密集生产主导行情下跌了 今年上半年，全国生产了很多甲醇装置，技术改良后生产扩大了。 进入下半年，据不完全统计，市场计划生产971万吨甲醇装置。 考虑到实际情况，部分生产能力预计推迟到明年1~2季度投入。 生产能力投入高峰时间 从总量来看，近年来国内甲醇生产能力的年投入量在500万吨左右，但预计2020年投入总量将接近900万吨。 这是今年甲醇软弱的重要原因之一。 虽然可以从已知的装置推测将来的产能投入节奏，但预计明年的产能投入量将在600万吨以内。 这对甲醇上游和中游企业来说，也许可以松一口气。 增速与价格的关系 甲醇的价格依赖于供求关系，但需求方的计算不是那么直接，因此更直接的参考指标之一是GDP的同比增加。 从增速差的图表可以看出，甲醇整体的增速以GDP的增速为中心大致上下变动，其中14年增速高，价格下降区间，16年对应于高增速对应价格的相对底部阶段，到当年4季度为止开始出现后续波澜的巨大反弹这说明有生产也不可怕，有过早的生产才可怕。 2020年有望实现甲醇生产能力的超高增速和超低GDP增速，相应的甲醇价格也创历史最低。 从明年的情况来看，这种交叉的情况明显会得到修复。 换句话说，我们可能站在产能循环的拐点上。18年后，海外装置的投入产量逐年减少。 2020年，海外装置的生产开始计划很多，预计伊朗的Busher装置会变成负数，海外供给会继续增加。 但是考虑到疫情的影响，部分装置开始生产的进度大的概率被延期了。 但是，从平衡表的导出来看，进口量维持在高水平，有望持续到年末。 海外供给增速 今年以来的海外增速也超过了19年，虽然有疫情的影响，但预计年生产开始总量将达到500万吨。 海外生产总值接近6800万吨。 今后两年市场产能投入量将逐渐变窄，明年预计投入400万吨。 产能周期的价格特性 从产能投入周期来看，市场价格和产能基本上是相反的关系，但在节奏上彼此有一些差异。 在市场库存高、未来不确定性大的情况下，市场参与者一般会经历过去漫长的下载渠道，对局面的好转抱有疑问，对应的价格低点一般发生在产能高之后。 但是，如果库存水平不高，市场将来的供给收缩状况好的话，价格拐点会比产能先投入拐点。 产能循环的最后战略特征 尖塔圆底——的顶部通常极度兴奋，陷入恐慌逃走，底部通常在疑问中逐步修复，企业稳定，状态良好。 底部的看天空气氛浓厚，惯性也大，不创新，但由于位于底部的位置，新低多伴随着有效的回收。 判断产能底部的交易是左侧的交易，不适合重仓。 注：能力周期拐点只意味着年生产量的减少，不意味着0生产。 
全球贸易趋势的变化 对外贸易依存度 2010年以后，甲醇进口量持续下降，期间曾经出现过大规模出口，但这几年，甲醇进口量逐年上升，现在从14年352万吨的纯进口量突破了1000万吨。 预计2020年将突破1100万吨。 从进口依存度的增加来看，过去几年来进口依存度加剧，国内市场对海外甲醇的强烈需求折射。 但是，对于甲醇进口商来说，没有人能想到14年前进口量逐年减少的品种，多年后进口量增加了3倍以上。 这就是产业周期的魅力。 海外对中国贸易的依赖程度 比起中国对海外甲醇的依赖，其实海外甲醇企业对中国市场的依赖程度更高。 随着中国进口量持续上升，现在海外供应量的20%流向中国。 值得注意的是，2014年以来新生产的装置已满产，至今已生产了约4900万吨甲醇。 以2014年为基准，至今全国甲醇进口量增加了2900万吨。 这表明，新装置对中国市场的依赖度为60%左右，如果以海外装置的平均7~8成开工，新装置的极限依赖度将达到75%。对进口商来说是罕见的好日子 从2013年到2019年，甲醇进口商的生活很辛苦。 从图中可以看出，进口利润几乎保持在50元/吨左右，但实际上(升水)超过2%，因此增加了汇率差损益和汇率成本(欧元和长期保证)等，进口商难以持续获利。 2019年，随着产能投入周期的到来，海外供给过剩，应对进口商被动局面的扭曲，甲醇单吨的进口利润维持在100元/吨左右，个别时间达到200元/吨。